截至3月底,人民币利率互换交易在推出不到两个月的时间内,成交的名义本金总额达到145.1亿元,显示市场对这一衍生工具颇为关注。数据分析进一步表明,相对于回购利率互换,银行更偏爱一年定期存款利率互换。
据中国货币网公布的数据显示,自2月10起至3月31日,人民币利率互换的名义本金量累计达到了95.1亿元。在此之前的2月9日,国家开发银行与中国光大银行完成了首笔人民币利率互换交易,互换名义本金量为50亿元。至此,人民币利率互换在两个月不到的时间内,累计成交的名义本金总额突破100亿元,达到145.1亿元。
目前已进行的利率互换交易期限分为4类,分别是1年、3年、5年和10年。其中,长期的利率互换明显多于短期。统计显示,进行1年和3年利率互换的名义本金量为10.1亿元,而进行5年和10年互换的名义本金则高达135亿元。
同时,机构对进行一年期定期存款利率互换的兴趣明显强于7天回购利率。统计显示,针对一年定期存款利率互换的名义本金量为135亿元,占比达到93%。
对于上述这些现象,业内人士认为,机构进行利率互换的主要目的在于规避利率风险和进行资产负债管理。目前利率互换交易所呈现的期限长,又多以管制利率为互换基准的趋势表明,机构进行利率互换的主要动机是为了匹配长期资产,特别是信贷资产,这同时也从侧面显示目前进行利率互换的机构主要是银行。
此外还值得注意的现象是,无论是7天回购利率互换还是定存利率互换,其所换入的固定利率往往高于同期限的固定债券利率。以5年的一年定存利率互换为例,其换入的5年期固定利率为2.46%,比目前市场上同期限国债利率高出约11个基点,类似状况还发生在1年、3年、10年期限的利率互换上。一些研究人士表示,这些现象表明目前利率互换市场供需尚不平衡。即市场对浮动利率形式的资产需求过大,这使得想换入浮动利率的机构不得不在固定利率上付出更多溢价。因而,若要使市场的供需达到平衡,利率互换市场显然还需要进一步扩大交易主体,引入保险公司等有着与银行不同需求的机构。
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