须鲸投资法

　　须鲸是一种海洋生物，它不是采取有针对性的捕食方式，而是先不加选择地、快速地吞食数以千百万计的微小海洋生物，然后，通过鲸须选择很少的精华部分留下来，其余的杂质则全部排除出去。有人说林奇的投资好比须鲸捕食一样：先买一大批股票，然后经过仔细研究，最终选择一小部分优异的股票留下来，继续持有，其余的则全部卖出。不过，那些留下来的股票也会由于公司经营情况的改变而使该公司的股价发生变化，如该公司所处的行业竞争加剧，面临新产品的挑战，凡此种种都会引起该公司股价的下跌。一旦遇到这种情况，林奇也会立刻采取行动。

　　与巴菲特为代表的着眼于实值股和成长股的长期投资家不同，林奇属于典型的现代派投资家。现代派投资家是不管什么种类的证券，实值股也好，成长股也好，绩优股也好，只要是有利可图就买，一旦证券价格超过其价值就卖。这样做的目的就是不错过投资良机。例如当日本汽车打入美国市场后，美国三大汽车公司的股票大跌，林奇大量购买这三家公司的股票，等到股价上涨后又悄悄卖掉，结果，林奇从福特和克莱斯勒两只股票上分别赚了超过1亿美元的利润，加上从沃尔沃赚的7900万美元，造就了麦哲伦基金出众的业绩。

　　自然，林奇从不将自己的投资局限于任何一种股票和一个行业上,他要的是一个投资组合，以分散那些非系统风险。不过，在林奇的投资组合中，他比较偏爱两种类型的股票：一类是中小型的成长股股票。这类股票在林奇的投资组合中占最大的比例。因为在林奇看来，中小型公司股价增值比大公司容易，一个投资组里只要有一两家股票的收益率极高，即使其他的赔本，也不会影响整个投资组合的成绩。另一类让林奇钟情的股票是业务单纯的公司的股票。一般的投资者喜欢激烈竞争领域内有着出色管理的高等业务公司的股票，例如宝洁公司、3M公司、德州仪器、道化学公司、摩托罗拉公司等，但在林奇看来，作为投资者不需要固守任何美妙的东西，只需要一个以低价出售、经营业绩尚可、而且股价回升时不至于分崩离析的公司就行。

　　当然，对于一般投资者而眼言，也许像须鲸那样通吃股票并不是什么难事，最难的则是在吃进之后分解与剔除的本领。彼得.林奇具备这一常人所不具备的能力，在纷繁复杂和千变万化的环境中能迅速看出其中的关键所在。许多证券在他的投资组合里仅停留一两个月，而整个投资组合里的证券一年也至少翻检一次。林奇自称购买的股票如在3个月后，其中有1／4仍值得保留，就很满意了。不仅如此，在林奇经营的1400多种证券中，其中最大的100种始终占其所投资金的一半，由此可见其甄别与选择的独到功夫。

　　不断挖掘公司隐蔽性资产和发现其潜在价值是彼得.林奇又一个须鲸式绝技。在他看来，任何一个产业或板块，哪怕是所谓夕阳产业，都可以从中找出潜在的投资目标，甚至女士的丝袜好过通讯卫星，汽车旅馆好过光纤光学。只要公司潜质好，股票价格合理，就可以买。国际服务公司就是一个比较典型的例子。该公司在上市的最初10年间，尽管曾搅尽脑汁想引起华尔街的注意，但却没有一位股市分析人员对这家公司给予稍微的注意。直到后来林奇发现了它。麦哲伦基金在其调查报告中指出，对丧葬服务业的服务需求决定于一个无可争辩的事实：人人会死。根据美国人口普查局收集的资料显示，死亡人数不断上升，丧葬业很明显属于增长型行业。作为该行业最大的公司--国际服务公司，当时经营着189家殡仪馆，每家殡仪馆的年均收入达55万美元，为全国平均水平的3倍。实际上，在最终报告没有完全出炉时，林奇已经提前调动了大笔资金下注到国际服务公司的身上，结果大获全胜。

　　林奇是一个相对价值论者，他喜欢积少成多，从不拒绝追求哪怕是很少的利润。同时林奇喜欢每天做出一些小决定，而不是每年出台几个大决定。小决定所发生的错误损失，要比一下子出台几个大决定所发生的错误损失率少得多。林奇不放弃对小利润的追逐，也直接影响了他的交易员。他的交易员对股票的价格都表现得很敏感。跟许多其他的交易员不同的是，他们不是立即进行大宗股票交易，他们会在股票行情不利于他们时，撤回他们的出价，直到市场恢复。

　　与他人分享智慧

　　有人这样生动地形容世界三大著名的投资大师：巴菲特太完美，索罗斯太狡黠，林奇则和蔼可亲。的确，并不像华尔街许多投资家的身上被罩上了层层神秘光环那样，林奇会不厌其烦地回答任何一个投资者提出的每一个问题。特别是从麦哲伦基金主管位置退出后，林奇将大量时间花在了投资经验的总结与集纳上。目前，林奇出版了《在华尔街力争上游》、《战胜华尔街》、《彼得·林奇的成功投资》、《学以致富》等系列个人著作。其中《战胜华尔街》一书被誉为全美第一号畅销书，《彼得·林奇的成功投资》被纽约时报评为最佳畅销书。而在这些书里，人们看不到红红绿绿的K线翻绕，也不见纯粹的财务分析，更不会遭遇各种金融理论和金融模型的晦涩难懂，他们就像同一个久违的朋友聊天一样娓娓道来，林奇将自己投资成功的密码毫无保留地奉送给他人。

　　作为一代投资大师，林奇经常应邀去发表演讲，每次都是听者如潮。而每次演讲完毕，在自由提问的时间里，总有人问到林奇是如何选择投资对象的。对此，林奇在个人的著作中清晰地描绘了自己的投资路线--成长股，谋求能够获得200%～300%的收益。